Enflasyon Beklentileri Yükseldi

Anket sonuçlarına göre, geçen ay yüzde 2,05 olarak öngörülen şubat ayı TÜFE artışı beklentisi bu dönemde yüzde 2,54’e çıktı.

Yıl sonu enflasyon beklentisi ise yüzde 23,23’ten yüzde 24,11’e yükseldi.

12 ay sonrası TÜFE beklentisi yüzde 22,20’den yüzde 22,10’a gerilerken, 24 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 16,94’ten yüzde 17,11’e çıktı.

Dolar/TL Tahmininde Sınırlı Düşüş

Katılımcıların yıl sonu dolar/TL beklentisi 51,1693’ten 51,0933’e geriledi. Buna karşın 12 ay sonrası dolar/TL tahmini 51,8879’dan 52,3945’e yükseldi.

Cari Açık Beklentisi Arttı

Yıl sonu cari işlemler açığı beklentisi 25,6 milyar dolardan 26,3 milyar dolara çıktı. Gelecek yıl için cari açık tahmini de 29,5 milyar dolardan 29,9 milyar dolara yükseldi.

Büyüme Tahmini Değişmedi

Katılımcılar, 2024 yılı için GSYH büyüme beklentisini yüzde 3,9 olarak korudu. Gelecek yıl için büyüme tahmini ise yüzde 4,3 seviyesinde sabit kaldı.

Faiz Beklentileri

Şubat ayında TCMB’nin politika faizine ilişkin ilk toplantı beklentisi yüzde 36,08 oldu. İkinci toplantı için beklenti yüzde 34,98, üçüncü toplantı için ise yüzde 33,69 olarak kaydedildi.

12 ay sonrası politika faizi beklentisi yüzde 27,67 seviyesine yükseldi.

TCMB’nin paylaştığı verilere göre, 12 ay sonrasına yönelik yıllık enflasyon beklentileri piyasa katılımcılarında 1,15 puan, reel sektörde 1,90 puan gerilerken, hanehalkında 1,18 puanlık artış kaydedildi.

Bakan Şimşek, geçen yılın aynı dönemiyle karşılaştırıldığında enflasyon beklentilerinin hanehalkında 6,7 puan, reel sektörde 10,9 puan ve piyasa katılımcılarında 3,2 puan azaldığına dikkat çekti. Hanehalkının enflasyon beklentilerinin, birçok ülkede olduğu gibi gerçekleşen enflasyonun ve eğilimin üzerinde seyrettiğini vurgulayan Şimşek, bunun Türkiye’ye özgü bir durum olmadığını ifade etti.

Yıl sonu için piyasanın yüzde 23,2 seviyesindeki enflasyon beklentisinin hedeflerin üzerinde olduğunu belirten Şimşek, buna rağmen mevcut enflasyon düzeyiyle kıyaslandığında kayda değer bir iyileşmeye işaret ettiğini söyledi. Ocak ayında mevsimsel ve dönemsel etkilerle aylık enflasyonda artış görülebileceğini aktaran Şimşek, yıl genelinde dezenflasyon sürecinde sağlanacak ilerleme sayesinde beklentilerin daha da düzeleceğini, bunun da fiyatlama davranışlarındaki katılıkları azaltarak enflasyonla mücadeleye daha güçlü katkı sunacağını belirtti.

Şimşek, dezenflasyon hedefi doğrultusunda yürütülen politikaların yapısal adımlarla desteklenerek kararlılıkla uygulanmaya devam edileceğini vurguladı.

TCMB Başkanı Fatih Karahan başkanlığında gerçekleştirilen 2026 yılının ilk PPK toplantısının ardından yayımlanan karar metninde, para politikasının seyrine ilişkin önemli mesajlar verildi.

Merkez Bankası, politika faiziyle birlikte faiz koridorunda da indirime gitti. Buna göre gecelik vadede borç verme faizi yüzde 41’den yüzde 40’a, gecelik borçlanma faizi ise yüzde 36,5’ten yüzde 35,5’e düşürüldü.

YILIN İLK PPK TOPLANTISI GERÇEKLEŞTİ

TCMB, 2026 yılında Para Politikası Kurulu’nun 12 yerine 8 toplantı yapacağını daha önce duyurmuştu. Bu kapsamda yılın ilk toplantısı 22 Ocak’ta gerçekleştirildi.

Bir önceki PPK toplantısı olan 11 Aralık 2025’te politika faizi yüzde 38 seviyesinde sabit tutulmuştu. Son kararla birlikte faiz 100 baz puan düşürülmüş oldu.

ENFLASYON MESAJI ÖNE ÇIKTI

Faiz kararına ilişkin yayımlanan metinde, enflasyon görünümünün yakından izlendiği vurgulandı. Açıklamada, “Enflasyonun ana eğilimi aralık ayında gerilemiştir. Öncü göstergeler, ocak ayında tüketici enflasyonunun gıda fiyatları öncülüğünde arttığını, ana eğilimdeki yükselişin ise sınırlı kaldığını göstermektedir” ifadeleri yer aldı.

DEZENFLASYON VURGUSU

Karar metninde, son çeyreğe ilişkin verilerin talep koşullarının dezenflasyon sürecine desteğinin azalsa da devam ettiğine işaret ettiği belirtildi. Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarında iyileşme gözlense de risklerin sürdüğü kaydedildi.

TCMB, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun korunacağını, politika faizine ilişkin adımların enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilim ve beklentiler doğrultusunda belirleneceğini vurguladı. Enflasyon görünümünde hedeflerden belirgin sapma olması halinde para politikasının sıkılaştırılacağı ifade edildi.

Ayrıca kredi ve mevduat piyasalarında öngörü dışı gelişmeler yaşanması durumunda, makroihtiyati tedbirlerin devreye alınabileceği, likidite koşullarının yakından izleneceği belirtildi.

EKONOMİST GÜLTEN: “TEMKİNLİ VE YERİNDE BİR ADIM”

Ekonomist Dr. Selçuk Gülten, Merkez Bankası’nın faiz kararını değerlendirerek, yılın ilk toplantısında 100 baz puanlık indirimin temkinli ama yerinde olduğunu ifade etti. Piyasalarda beklentinin yüzde 36,5 seviyesinde olduğunu ancak yüzde 37 kararının Merkez Bankası’nın ihtiyatlı duruşunu gösterdiğini belirtti.

Gülten, önceki toplantıda 150 baz puanlık indirim yapıldığı için benzer hızda bir adım beklendiğini ancak Banka’nın bu kez “bekle-gör” yaklaşımını benimsediğini söyledi. Ocak ayı enflasyonunun seyrinin belirleyici olacağını vurgulayan Gülten, olumlu bir tablo halinde sonraki toplantılarda daha güçlü indirimlerin gündeme gelebileceğini ifade etti.

YIL SONU ENFLASYON VE FAİZ BEKLENTİSİ

Ocak aylarında enflasyonun geleneksel olarak yüksek seyrettiğine dikkat çekilirken, Merkez Bankası’nın bu kararla piyasaya enflasyonun düşüş eğilimini sürdüreceğine dair güven verdiği değerlendiriliyor.

Selçuk Gülten, yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 19–20 aralığında öngördüğünü, düşüş hızının bundan sonraki süreçte daha sınırlı olacağını belirtti. Politika faizinin ise yıl sonuna kadar yüzde 28 seviyesine gerilemesini beklediğini ifade etti.

KREDİ VE MEVDUAT FAİZLERİNE DİKKAT

Gülten ayrıca, bankaların politika faizi düşüşlerini mevduat faizlerine hızla yansıttığını, ancak kredi faizlerinde aynı oranda indirime gitmediğine dikkat çekti.

SON DÖNEM FAİZ KARARLARI

• 23 Ocak 2025: %45

• 6 Mart 2025: %42,5

• 20 Mart 2025: %42,5 (sabit)

• 17 Nisan 2025: %46

• 19 Haziran 2025: %46 (sabit)

• 24 Temmuz 2025: %43

• 11 Eylül 2025: %40,5

• 23 Ekim 2025: %39,5

• 11 Aralık 2025: %38

• 22 Ocak 2026: %37

2026 PPK TOPLANTI TAKVİMİ

22 Ocak, 12 Mart, 22 Nisan, 11 Haziran, 23 Temmuz, 10 Eylül, 22 Ekim, 10 Aralık

Raporda TCMB Başkanı Fatih Karahan, enflasyonla mücadelede “sıkı para politikasının süreceğini” belirtirken, artan beklentiler maaş hesaplarını da yukarı çekti.

💸 SSK ve Bağ-Kur Emeklisine Yeni Zam Beklentisi: %15,33

Ekim ayı itibarıyla dört aylık enflasyon farkı yüzde 10,25 olarak hesaplanmıştı. Ancak Merkez Bankası’nın yeni tahminiyle birlikte, SSK ve Bağ-Kur emeklileri için ocak zammı yüzde 15,33’e yükseldi.

Aşağıda kök maaşa göre yeni tahmini zamlı tutarlar yer alıyor:

Bu hesaplamaya göre en düşük emekli maaşı 19 bin 468 TL’ye yükseliyor.

🧾 Memur ve Memur Emeklisine %19,9 Zam Beklentisi

Memur kesiminde ise tablo daha yüksek. Yeni enflasyon tahminiyle birlikte memur ve memur emeklisi maaşlarında ortalama yüzde 19,9 zam bekleniyor.

Bu oran gerçekleşirse:

• En düşük memur emeklisi maaşı 22.671 TL’den → 27.182 TL’ye,

• En düşük memur maaşı ise 50.503 TL’den → 60.553 TL’ye çıkacak.

👔 Bazı Görevlere Göre Tahmini Yeni Maaşlar

📆 Kesin Zam Oranı Ocak’ta Netleşecek

TÜİK’in aralık ayı enflasyon verilerini 3 Ocak 2026’da açıklamasıyla, yılın ikinci yarısına ait 6 aylık enflasyon farkı ortaya çıkacak ve ocak zammı kesinleşecek.

Yaklaşık 16 milyon emekli ve kamu çalışanı, bu verilerle birlikte maaş artışını resmi olarak öğrenecek.

🧩 Eleştirel Bakış:

Merkez Bankası’nın “yumuşak iniş” stratejisi sürerken, emekli ve memur maaşları hâlâ gerçek enflasyonun gerisinde tartışması gündemde. Ekonomistler, “beklentilerle değil, mutfakla ölçülen enflasyon” uyarısında bulunarak, maaş artışlarının satın alma gücündeki kaybı telafi etmeye yetmeyeceği görüşünde birleşiyor.